
花旗发布研报称,因应近期铜价大幅上升对企业盈利变成的分化影响天元证券_实盘股票配资平台_账户风控体系,初次给以建滔积层板(01888)“增抓”评级,同期给以德昌电机控股(00179)“中性”评级。
该行指出,2025年第四季度铜价同比飙升22%,按季上升约14%。在此配景下,两家行业龙头企业的盈利远景出现权臣背离:建滔积层板行为人人最大覆铜面板制造商,市占率约16%,有望将资本飞腾转嫁予下流,从而带动盈利加快增长;
而德昌电机行为人人最大汽车微电机制造商,市占率超20%,议价才能相对较弱,盈利将受压。
花旗预期,建滔积层板的中枢盈利增长将在铜价上行周期中权臣提速。其增长率将从2025年上半年的同比10%,跃升至下半年的约58%,并在2026年进一步齐全57%的增长。此预测尚未计入公司AI玻璃纤维业务可能的孝顺。说明合计,由于覆铜面板行业谄谀度高,龙头企业凭借本事及资本上风,有才能将原材料加价压力传导至下流印刷电路板客户。
相背,德昌电机则面对严峻的资本挑战。铜占其销售资本跨越25%,尽管公司已改为“资本加成”订价时势,但花旗指出,在占其销售额84%的汽车规模,面对广泛的人人客户,其骨子议价才能有限,难以王人备转嫁资本升幅。该行估算,若铜价飞腾10%,并假定德昌电机需承担一半资本压力,其盈利可能受冲击达11%。因此,预测公司2026财年下半年中枢盈利将转为同比下落7.1%,远逊于上半年的增长2.8%。
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